COMUNICADO: Las Reservas Internacionales son un instrumento de Política Monetaria. No son un fondo de emergencia

En consecuencia, ciertos actores políticos y sociales han planteado la intervención del Estado en carácter de garante de los préstamos concedidos a las empresas, pero utilizando las Reservas Internacionales Netas (RIN) como garantía, lo cual es absolutamente inviable.

En tal sentido, el BCP aclara:

• Las RIN son un conjunto de activos denominados en moneda extranjera administrados por el BCP. Son el respaldo y garantía que posee un banco central ante su pasivo (principalmente la cantidad de moneda local emitida).

• De conformidad con la Ley Orgánica del BCP y en líneas con las mejores prácticas internacionales, las RIN solo pueden ser utilizadas para:

1. Mantener la normalidad en el mercado libre cambiario.
2. Superar dificultades transitorias en la balanza de pagos.
3. Preservar el valor externo de la moneda.

• Las RIN no son un "ahorro público". El ahorro público solo puede ser constituido por el fisco, por ejemplo: fondos de estabilización económica y social, o los fondos soberanos de inversión. Estos fondos son un vehículo de inversión de propiedad estatal y controlan una cartera de activos financieros cuyo capital podría provenir, en nuestro caso, de la exportación de energía. Una propuesta razonable seria financiar situaciones de crisis utilizando fondos específicos creados para emergencias. En ningún caso las RIN.

• Un adecuado nivel de RIN, como el que tenemos actualmente, reduce la vulnerabilidad de la economía ante los choques externos. La eventual disminución de las mismas reduciría la capacidad del BCP de suavizar los choques (ej.: caída de precios de commodities, clima adverso, deterioro de demanda externa, etc.) y hace más probable una depreciación del Guaraní.

• Crisis monetarias, financieras y cambiarias a lo largo de la historia han tenido como denominador común una cantidad insuficiente de reservas para hacer frente a la inestabilidad. Un país que utiliza sus RIN con fines diferentes a la política monetaria, no tiene la posibilidad de hacer frente a choques externos. Estos usualmente conducen a depreciaciones abruptas. Consecuencias probables son la inflación elevada y sostenida, el desempleo, el deterioro de la calidad de vida, la pérdida de los ahorros de las personas, entre otros. Asumir el riesgo de utilizar las RIN en funciones que no les son propias equivale a trasladar los efectos de una crisis económica transitoria a otra mucho más profunda, persistente y catastrófica, socavando la principal fortaleza del país: los sólidos fundamentos macroeconómicos.

• Una crisis monetaria afecta de manera severa a la ciudadanía en general y, principalmente, a los hogares de bajos ingresos. Un aumento generalizado del nivel de precios implica una pérdida del poder adquisitivo del dinero o inflación. Restarle la independencia al BCP para realizar la política monetaria erosiona la credibilidad de los agentes económicos hacia el mismo y disminuye la efectividad de las medidas que toma. Los efectos de una elevada inflación son devastadores, sobre todo para la clase vulnerable, puesto que la misma no posee activos en los cuales resguardarse de la pérdida de poder adquisitivo.

• La utilización imprudente de las RIN también perjudica la percepción de riesgo de los inversionistas. La mayor percepción de riesgo (reflejada en un mayor riesgo país) haría más complicado el proceso de recuperación económica, debido al impacto negativo sobre el costo del financiamiento internacional para los sectores público y privado. Además, coartaría la capacidad de atracción de Inversión Extranjera Directa (IED).
   

• Las discusiones sobre temas económicos relevantes requieren un análisis riguroso de sus consecuencias de corto, mediano y largo plazo. Las crisis monetarias, cambiarias y financieras tienen efectos devastadores permanentes sobre la conducción económica y afectan con mayor fuerza a los sectores vulnerables de la sociedad.
   
• En definitiva, pretender utilizar las RIN para otros fines, es como sembrar la semilla que hará que la presente crisis sea financiada de la forma más injusta que existe: a través del impuesto inflacionario, el más regresivo y el que más afecta a los hogares que menos tienen.